По данным подразделения по управлению фондами Royal Bank of Canada, фондовые рынки выросли настолько быстро, что они очень уязвимы к откату, если экономика США впадет даже в легкую рецессию.
Вероятность такого спада по-прежнему составляет около 70%, говорит главный экономист RBC Global Asset Management, несмотря на все более частые прогнозы о мягкой посадке. Эти призывы основаны на данных, которые показывают, что инфляция замедляется. Это позволяет предположить, что Федеральная резервная система и другие центральные банки вскоре смогут снизить процентные ставки, даже если экономика продолжит расширяться.
Снижение ставок, вероятно, произойдет в 2024 году, но мировая экономика еще не ощутила в полной мере последствия почти двухлетнего ужесточения денежно-кредитной политики, заявил экономист RBC Эрик Ласселлес. Исторически сложилось так, что среднее время между первым повышением ставок в США и началом рецессии составляет около 27 месяцев, сообщил Ласселлес в новом инвестиционном прогнозе фирмы.
ФРС и Банк Канады впервые повысили ставки в марте 2022 года, а Европейский центральный банк начал данный процесс в июле того же года.
"Риск рецессии снизился лишь немного, но рыночные цены предполагают, что он снизился весьма существенно", - сказал Ласеллес. Индекс S&P 500 готов завершить год ростом примерно на 25% после ошеломляющего ралли на 14% с начала ноября.
Многие экономисты считают, что экономика США менее чувствительна к ставкам, чем Великобритания, Канада и другие страны, где потребители уже сталкиваются с более высокими выплатами по кредитам, поскольку их ставки по ипотечным кредитам пересматриваются чаще. Но у структуры долгосрочных ипотечных кредитов в США есть и обратная сторона: ужесточение условий кредитования от сильно пострадавших финансовых учреждений, отметил Ласеллес.
"На каждого держателя 30-летней ипотеки в США, который радуется своей ипотеки под 2,6% и у которого не будет проблем до 2052 года, есть финансовое учреждение, которое одолжило им эти деньги под 2,6%, и которое испытывает некоторый стресс", - сказал он.
Даже если миллионы американских семей зафиксировали относительно низкие ставки по ипотечным кредитам, “любое решение о покупке нового автомобиля, или о покупке нового дома, или о строительстве этого нового дома, или о строительстве этого нового завода - все это полностью зависит от более высоких ставок. США защищены от этого не больше, чем кто-либо другой”, - добавил Ласеллес.
В ежеквартальном инвестиционном прогнозе компании говорится, что оценки акций выглядят гораздо более разумными, если не считать таких компаний с мегакапитализацией, как Microsoft Corp. и Nvidia Corp., которые стали основными драйверами ралли индекса S&P 500 в этом году.