Согласно новому отчету, частные американские компании все чаще становятся банкротами после того, как повышение ставок Федеральной резервной системой США привело к росту стоимости финансирования.
Крупные компании до сих пор были в основном защищены от боли. Но эти корпорации часто используют частные фирмы среднего размера в качестве поставщиков, и крах мелких предприятий может нарушить цепочки поставок и увеличить расходы крупных предприятий, говорится в докладе Marblegate Asset Management и Rapid Ratings, опубликованном в понедельник.
"С берега вода выглядит хорошо, но то, что происходит под поверхностью, - это очень неспокойная обстановка, которая очень опасна", - сказал Эндрю Милгрэм, управляющий партнер и главный инвестиционный директор Marblegate.
Любая слабость среди частных компаний может ударить по инвесторам в одну из самых быстрорастущих частей долгового рынка - частным кредиторам. Эти управляющие компании контролируют около $1,6 трлн прямых займов и других форм частного кредитования.
По словам Милгрэма, трудности небольших компаний могут создать возможности для профессионалов, которые помогают компаниям реструктурировать долг и выправить ситуацию.
Marblegate и Rapid Ratings изучили около 1200 частных компаний с выручкой от 100 до 750 миллионов долларов, а также около 2230 публично торгуемых компаний с выручкой $750 млн и выше.
У частных компаний показатель дохода - прибыль до вычета процентов, налогов, износа и амортизации - упал более чем на 20 % в период с 2019 по 2022 год. В более крупных публичных корпорациях Ebitda выросла в среднем почти на 20 %. Маржа прибыли сократилась у небольших компаний и увеличилась у крупных.
Это давление на прибыль привело к краху большего числа компаний. Согласно отчету, в 2023 году количество заявлений о банкротстве увеличилось более чем на 250 % по сравнению с предыдущим годом, в основном за счет небольших компаний.
Частные компании более уязвимы к ослаблению спроса, росту инфляции заработной платы и увеличению стоимости финансирования, говорится в отчете. Эти компании обычно хуже контролируют свои расходы, чем их крупные коллеги, и у многих из них нет возможности переложить более высокие затраты на плечи клиентов, поскольку конкуренция слишком высока.