Доходность казначейских облигаций США будет торговаться около текущих уровней в течение ближайших шести месяцев, а затем упадет в конце года, считают стратеги по облигациям, опрошенные агентством Reuters, предполагая, что рынки полностью оценили снижение процентных ставок Федеральной резервной системы.
С момента достижения пика в 5,02% в октябре доходность базовых 10-летних казначейских облигаций США упала более чем на 120 базисных пунктов и закончила 2023 год примерно там же, где и начала.
Облигационные "быки" заставили доходность, которая движется обратно пропорционально ценам, снизиться за счет заблаговременного прогнозирования снижения процентных ставок в этом году примерно на 150 б.п. после того, как ФРС стала воспринимать это как "мягкий поворот" и замедление инфляции.
С тех пор ставка восстановилась до 4,00%, набрав более 20 б.п. с минимума конца декабря 3,78%, поскольку поступающие экономические данные показали, что крупнейшая экономика мира продолжает расти здоровыми темпами и не нуждается в немедленном снижении ставок.
Фьючерсы на процентные ставки сейчас оценивают вероятность первого снижения ставки в марте примерно в две трети, по сравнению с почти 90 % всего две недели назад. Собственный точечный прогноз ФРС предусматривает 75 б.п. снижения ставок в этом году.
По данным опроса 62 стратегов по облигациям, проведенного агентством Reuters 5-10 января, это снижение на 15 б.п. по сравнению с декабрьским опросом, доходность 10-летних облигаций вырастет примерно на 10 б.п. до 4,10% через три месяца.
Согласно опросу, ожидается, что базовая доходность 10-летних облигаций снизится до 3,93% к концу июня, а затем до 3,75% к концу года. Меньшая выборка американских первичных банков-дилеров дала более высокие прогнозы - 4,00% и 3,88% соответственно.
Ожидается, что чувствительная к процентным ставкам доходность 2-летних казначейских облигаций, которая в настоящее время составляет около 4,35%, будет стабильной в ближайшие три месяца, затем снизится до 4,00% к концу июня и еще на 50 б.п. до 3,50% к концу года.
Если это произойдет, то отрицательный спрэд между доходностью 2-летних и 10-летних казначейских облигаций, который обычно является предвестником надвигающейся рецессии, полностью утратит свою инверсию и к концу 2024 года будет иметь положительный разрыв в 25 б.п.