Следующим шагом Европейского центрального банка будет снижение процентной ставки, но политики, выступая в понедельник, пощадили точные сроки этого шага или триггер для действий.
В прошлый четверг ЕЦБ сохранил ключевую ставку без изменений на рекордно высоком уровне 4%, но выразил уверенность в том, что инфляция находится под контролем, что подстегнуло и без того широко распространенные на рынке ставки на то, что смягчение политики может начаться в начале весны.
Все политики согласились с тем, что инфляционные тенденции были многообещающими, но сделали разные выводы: одни приводили доводы в пользу более ранних действий, в то время как другие выступали за сохранение терпения до получения дальнейших подтверждений того, что инфляция находится под контролем.
"Следующим шагом будет снижение ставки, и это в пределах нашей досягаемости", - заявил в своем блоге политик ЕЦБ Питер Казимир. Я уверен, что точные сроки - апрель или июнь - имеют второстепенное значение для влияния решения".
"Последнее кажется более вероятным, но я не буду делать преждевременных выводов о сроках", - сказал Казимир, глава центрального банка Словакии.
Марио Сентено, глава центрального банка Португалии, тем временем заявил, что предпочитает действовать скорее раньше, чем позже, поскольку это позволит ЕЦБ действовать более постепенно.
"Мы можем отреагировать позже и более решительно, или раньше и более постепенно", - сказал Сентено в интервью Reuters.
Я полностью поддерживаю сценарии постепенности, потому что мы должны дать экономическим агентам время, чтобы адаптироваться к нашим решениям", - сказал Сентено, "голубь" политики и бывший глава группы министров финансов Еврогруппы.
Хотя эти две точки зрения кажутся совершенно разными, в реальной политике разрыв невелик. Мало кто ожидает снижения ставки в марте, если вообще ожидает, а июньское снижение ставки не кажется спорным, так что на самом деле спор заключается в том, должен ли ЕЦБ снизить ставку в апреле или подождать до следующего заседания в июне.
Учитывая, что монетарная политика работает с лагом в 12-18 месяцев, шестинедельное отклонение в первом шаге, скорее всего, окажет незначительное влияние на реальную экономику.
Тем не менее, сейчас инвесторы прогнозируют снижение процентных ставок в этом году на 140 базисных пунктов и считают, что вероятность того, что первый шаг произойдет в апреле, близка к 100%.
По мнению консерваторов, Казимир утверждает, что слишком быстрое снижение ставки - это больший риск, поскольку поспешное решение может сорвать дезинфляцию и фактически продлить период жесткой денежно-кредитной политики.
Клаас Кнот, влиятельный глава центрального банка Нидерландов, также поддержал более терпеливый подход, утверждая, что некоторые части головоломки инфляции еще не сложились.
"Сейчас у нас есть надежная перспектива того, что инфляция вернется к 2% в 2025 году. Единственная часть, которой не хватает, - это уверенность в том, что рост заработной платы адаптируется к более низкой инфляции", - сказал Кнот в интервью голландскому телевидению в воскресенье.
Чентено, между тем, заявил, что уже есть много доказательств того, что инфляция снижается устойчиво, и ожидание данных по заработной плате за первый квартал, которые должны выйти в мае, не является таким уж обязательным, как утверждают некоторые политики.
"Зависимость от данных не означает (зависимость) от данных по заработной плате... Нам не нужно ждать майских данных по заработной плате, чтобы получить представление о траектории инфляции", - сказал он.
Луис де Гиндос, вице-президент ЕЦБ, также выступая в понедельник, придерживался более нейтрального подхода, утверждая, что снижение ставки рано или поздно произойдет, и что растет оптимизм в отношении общей инфляции и базовых ценовых тенденций.
"Есть хорошие новости относительно развития инфляции, и рано или поздно это будет отражено в нашей денежно-кредитной политике", - сказал де Гиндос в интервью испанскому радио RNE.