Европейский центральный банк должен быть терпелив в снижении процентных ставок, поскольку инфляция может снова вспыхнуть, а последние данные подтверждают опасения, что "последняя миля" по снижению роста цен будет самой трудной, сказала член правления ЕЦБ Изабель Шнабель в интервью Financial Times.
ЕЦБ удерживает процентные ставки на рекордно высоком уровне с сентября, но дебаты о смягчении политики усиливаются, и рынки видят, что банк начнет менять курс этой весной, учитывая слабый рост и ослабление ценового давления.
Однако Шнабель предостерег от слишком быстрого снижения ставок, заявив, что прошлые повышения ставок уже достигли своего пика, и некоторые тревожные признаки остаются, поскольку начинается новая, "критическая" фаза дезинфляции.
"Ожидания роста цен на услуги растут уже несколько месяцев подряд", - сообщила в среду FT. "Мы видим устойчивую инфляцию в сфере услуг. Мы видим устойчивый рынок труда. В то же время мы видим заметное ослабление финансовых условий".
Возобновление инфляции не является основным сценарием ЕЦБ, однако поступающие данные предостерегают от слишком быстрого смягчения политики, тем более что перебои в судоходстве в Красном море вызвали опасения по поводу новых нарушений в цепочке поставок.
"Я бы сказал, что сейчас мы вступаем в критическую фазу, когда калибровка и передача денежно-кредитной политики становятся особенно важными, поскольку речь идет о сдерживании эффектов второго круга", - сказал Шнабель.
Хотя консерваторы или, говоря языком центрального банка, "ястребы" выступают за терпение при снижении ставок, большинство смирилось с тем, что следующим шагом будет снижение. В то время как они отступили от ставки на апрельский шаг, шаг в середине года представляется бесспорным.
Шнабель также выразил оптимизм по поводу того, что компании поглощают часть недавнего роста зарплат, как давно надеялся ЕЦБ, поскольку экономический рост слаб, и у них мало возможностей для того, чтобы перекладывать более высокие расходы на клиентов.
"Если спрос сдерживается ограничительной денежно-кредитной политикой, фирмам будет гораздо сложнее переложить более высокие затраты на потребителей", - сказал Шнабель. "Мы видим некоторые признаки того, что это происходит".
"Мы добились существенного прогресса, и это хорошая новость", - сказал Шнабель. "Но мы еще не дошли до конца".