Федеральная резервная система США снизит ставку по федеральным фондам в июне, полагает незначительное большинство экономистов, опрошенных агентством Reuters, которые также заявили, что риск того, что первое снижение ставки произойдет позже, чем прогнозировалось, выше, чем раньше.
Опросы Reuters с сентября неизменно предсказывали, что первое снижение ставки произойдет примерно в середине этого года. Однако рынки перешли от марта к маю, и теперь в качестве наиболее вероятного времени для первого снижения ставки рассматривают июнь.
Хотя фондовые рынки взлетели до рекордных отметок, доходность 10-летних казначейских обязательств США только за этот месяц подскочила почти на 50 базисных пунктов до 4,28 %, благодаря серии публикаций, свидетельствующих о сильном росте, напряженном рынке труда и все еще не снижающейся инфляции.
В опросе Reuters, проведенном 14-20 февраля, 86 из 104 экономистов заявили, что ФРС впервые снизит ставку по федеральным фондам (в настоящее время она составляет 5,25-5,50 %) в следующем квартале, что совпадает с результатами опроса, проведенного в прошлом месяце.
Однако теперь едва ли не большинство опрошенных, 53 из 104, считают наиболее вероятным июнь, а еще 33 - май. Остальные относят первое сокращение к второй половине 2024 года. Никто не прогнозирует сокращение ставки в марте, в то время как в предыдущем опросе их было 16.
За последний месяц несколько чиновников ФРС, включая председателя Джерома Пауэлла, заявили, что центральному банку нужна большая уверенность в дезинфляционном тренде, прежде чем снижать ставки. Инфляция по предпочтительному показателю ФРС все еще превышает целевой уровень в 2%.
Многие аналитики приходят к мнению, что ФРС намерена не повторять ошибку 2021 года, когда она и большинство других центральных банков посчитали высокую инфляцию "временной".
Согласно опросу, инфляция расходов на личное потребление (PCE) - предпочтительный показатель ФРС - составит в среднем около 2% во второй половине 2024 года, как раз после того, как ФРС начнет сокращать ставки.
Однако другие показатели инфляции - индекс потребительских цен (ИПЦ), базовый ИПЦ и базовый PCE - по-прежнему считаются выше целевого уровня, по крайней мере, до 2026 года, что говорит о том, что ФРС не будет быстро менять ставки, как только она начнет действовать.
Крупнейшая экономика мира, которая в прошлом квартале выросла на 3,3% в годовом исчислении лучше ожиданий, по прогнозам, в этом году вырастет в среднем на 2,1%, что выше неинфляционных темпов роста, которые чиновники ФРС считают около 1,8%.
Около 85% экономистов, 40 из 47, заявили, что больший риск для их прогноза заключается в том, что первое снижение ставки произойдет позже, чем они ожидают, а не раньше и это отличается от почти равного мнения в прошлом месяце.
Более 60 % экономистов, 64 из 104, прогнозировали снижение ставок на 100 базисных пунктов или менее в этом году, в том числе 43 прогнозировали ставки выше 4,25-4,50 % в конце 2024 года. Это в целом соответствовало фьючерсам на федеральные фонды и точечному прогнозу ФРС, предусматривающему 75 базисных пунктов смягчения.
На вопрос о том, как они оценивают нейтральную ставку - ставку, которая не стимулирует и не ограничивает - медиана 25 прогнозов составила 2,75-3,00%. Это выше предыдущих оценок, составлявших около 2,5%.