SocGen ожидает неизбежных корректировок политики Банком Японии, что сигнализирует о потенциальном росте иены после длительного периода обесценивания. Анализируя данные о позиционировании CFTC, фирма отмечает циклическую модель спекулятивной торговли, которая повлияла на оценку иены по отношению к доходности казначейских облигаций США. Недавний рост пары USD/JPY выше 150, совпавший с восстановлением доходности облигаций США и спекулятивными короткими позициями по иене, подчеркивает чувствительность иены к динамике мировых ставок и ожиданиям в отношении политики Банка Японии.
Спекулятивное позиционирование и разница в ставках сыграли значительную роль в формировании траектории иены, при этом последние тенденции указывают на возврат к уровням коротких позиций по иене в конце 2021 года и оценке пары USD/JPY.
Сильные экономические данные США и устойчивая инфляция вновь усилили бычьи настроения в отношении доллара США, способствуя ослаблению иены.
SocGen предполагает, что нормализация политики Банка Японии, потенциально прекращающая политику отрицательных процентных ставок (NIRP) и контроль кривой доходности (YCC), может быть вынесена на обсуждение уже на заседании 19 марта, учитывая растущую обеспокоенность Министерства финансов Японии по поводу падения иены.
Исторический контекст и текущие рыночные условия позволяют предположить, что отказ Банка Японии от NIRP и YCC может стать поворотным моментом для иены, предлагая отсрочку инвесторам, делающим ставку на ее повышение.