Инфляция в еврозоне остается упрямо высокой, поэтому Европейский центральный банк должен противостоять искушению снизить процентные ставки раньше времени, особенно перед важнейшими данными по заработной плате во втором квартале, заявил в пятницу президент Бундесбанка Йоахим Нагель.
ЕЦБ удерживает процентные ставки на рекордно высоком уровне с сентября прошлого года и постоянно отбивается от разговоров о снижении ставок, утверждая, что рост заработной платы все еще слишком быстрый, чтобы он мог дать отбой и начать сворачивать ограничительную политику.
"Несмотря на то, что это может быть очень заманчиво, снижать процентные ставки пока рано", - сказал Нагель в своем выступлении.
"Мы получим более подробную картину того, как разворачивается ценовое давление на внутреннем рынке, только во втором квартале. Тогда мы сможем задуматься о снижении процентных ставок".
Изабель Шнабель, другой немец в Совете управляющих, состоящем из 26 членов, и еще один влиятельный представитель, также была осторожна в своих оценках в пятницу, заявив, что заключительный этап взятия инфляции под контроль может оказаться более трудным, чем некоторые ожидают.
"Мы должны быть осторожны... Есть причины, по которым последняя миля может оказаться более трудной, чем первая фаза", - сказала она на лекции в Милане.
Она также заявила, что, поскольку рынки уже ожидали снижения ставок, финансовые условия уже значительно ослабли, что свело на нет некоторые усилия ЕЦБ и усилило необходимость в осторожности.
В последние недели ставки на снижение ставок на рынке были чрезвычайно волатильными.
Еще несколько недель назад инвесторы ставили на 150 базисных пунктов смягчения в 2024 году, но теперь ожидания снизились и составляют всего 88 базисных пунктов, а первый шаг ожидается в июне.
ЕЦБ уже давно утверждает, что важнейшие данные по зарплатам на 2024 год появятся только в мае, поэтому июньское заседание станет первым случаем, когда политики получат доказательства того, что быстрый рост зарплат замедляется.
Подавая обнадеживающий сигнал, Шнабель сказал, что ЕЦБ уже получает некоторые свидетельства того, что фирмы начинают поглощать часть быстрого роста зарплат, что является потенциально хорошей новостью, поскольку предполагает, что не весь рост зарплат приводит к повышению цен.
Это было бы обратным эффектом по сравнению с ранней стадией быстрой инфляции, когда фирмы пользовались сильной ценовой властью и резко повышали цены, получая одни из лучших показателей прибыли за последние годы.
Прогнозы по инфляции также, вероятно, снизятся из-за снижения цен на энергоносители и продовольствие, но это не обязательно приведет к снижению базового ценового давления.
Более того, раннее снижение ставок чревато недостижением целевого уровня инфляции и, в крайнем случае, может вынудить ЕЦБ снова повысить ставки, что будет дорогостоящей ошибкой, считает Нагель.
Нагель выразил особое беспокойство по поводу базового роста цен, который отражает более широкое ценовое давление в экономике, включая заработную плату и важнейший сектор услуг.
Темпы инфляции - особенно "жесткой" - в ближайшие месяцы будут оставаться заметно выше 2%", - сказал Нагель.
По словам Нагеля, период быстрого снижения инфляции уже закончился, но возможны и спады, отчасти из-за статистических эффектов, включая время проведения праздников, таких как Пасха, которые влияют на то, как предприятия устанавливают цены на товары и услуги.