Societe Generale (SocGen) обсуждает недавнюю динамику инфляции в Японии и ее влияние на денежно-кредитную политику, уделяя особое внимание последствиям для индекса Nikkei и валютной пары USD/JPY. Базовый уровень инфляции в Японии не изменился, что вызвало дебаты о будущем политики отрицательных процентных ставок и контроле кривой доходности. Обесценивание иены с момента начала пандемии Covid и ее почти рекордно высокий уровень по отношению к доллару США также считаются критическими факторами, влияющими на политические решения.
Стабилизация "супер базовой" инфляции в Японии на уровне 2,2% может сигнализировать о прекращении политики отрицательных процентных ставок и контроля кривой доходности раньше, чем ожидалось.
Значительное обесценивание иены и ее положение вблизи максимумов после 1990 года по отношению к доллару США подчеркивают безотлагательность корректировок политики.
Исторические движения пары USD/JPY указывают на возможность резких колебаний, напоминая о ее падении с более чем 160 в апреле 1990 года до менее чем 80 к 1995 году.
Текущая торговля фьючерсами демонстрирует преобладающую короткую позицию по иене в преддверии решающего заседания Банка Японии, которое может ознаменовать начало разворота расхождений в политике с США.
SocGen придерживается мнения, что неизбежный сдвиг в политике Банка Японии, возможно, предшествующий изменению политики ФРС, может сигнализировать о поворотном моменте для пары USD/JPY, что противоречит консенсусной короткой позиции по иене.