Фонд Федеральной резервной системы, запущенный в спешке год назад на фоне сильного стресса, вызванного крахом банка Силиконовой долины, закрывается для новых операций в понедельник, на фоне доказательств того, что он помог переломить ход проблем, которые рисковали подорвать экономику и свести на нет усилия центрального банка по снижению инфляции.
Спустя год после того, как программа срочного финансирования банков была представлена в воскресенье днем - когда регуляторы опасались, что на следующий день может начаться общесистемный разгром банков - депозиты стабилизировались, кредитные портфели банков в целом растут, ни один банк значительного размера не потерпел крах за 10 месяцев, а ФРС не была вынуждена менять свои принципы денежно-кредитной политики.
Программа "определенно сработала", учитывая оживление банковского сектора, считает Стивен Келли, помощник директора по исследованиям Программы финансовой стабильности Йельской школы менеджмента.
BTFP был создан для решения проблемы нехватки ликвидности после того, как первый в мире банковский ажиотаж, вызванный социальными сетями, в считанные дни вывел из строя SVB, а вслед за ним и ряд других банков. Чтобы банки, принимающие депозиты, могли получить необходимые им деньги, BTFP предлагал кредиты под приемлемый залог без штрафов, обычно налагаемых при экстренном кредитовании ФРС, и на относительно дешевых условиях.
Такая конфигурация привела к большим объемам заимствований даже тогда, когда самая острая фаза кризиса была уже в зеркале заднего вида. Скачки заимствований в дисконтном окне прошлой весной быстро снизились до нормального уровня, в то время как заимствования в BTFP становились все выше, поскольку банки, по-видимому, использовали низкую ставку по сравнению с другими источниками краткосрочного финансирования.
В конце января ФРС прекратила эту арбитражную игру, и с тех пор новые кредиты практически иссякли, а объем непогашенного кредита по кредитному окну держится на отметке $160 млрд.