Теперь, когда Япония повысила процентные ставки впервые с 2007 года, инвесторы и экономисты разделились во мнениях относительно того, сколько времени пройдет, прежде чем центральный банк решится на новое повышение.
Наблюдатели Банка Японии согласны с тем, что центральный банк не будет агрессивно повышать ставки - такими же темпами, как Федеральная резервная система, когда боролась с инфляцией. Но после этого консенсус относительно того, как далеко зайдет Банк Японии, в значительной степени рушится - и губернатор Кадзуо Уэда предоставил достаточно аргументов для обеих сторон спора на тщательно продуманном брифинге для прессы после завершения восьмилетнего эксперимента Японии с отрицательными процентными ставками.
Валютные трейдеры сосредоточили свое внимание в первую очередь на Уэде и настойчивости Банка Японии о том, что мягкие финансовые условия пока останутся в силе. Такая позиция вызвала падение иены более чем на 1% - выше отметки 150 по отношению к доллару, поскольку некоторые участники рынка пришли к выводу, что Банк Японии будет придерживаться новой ставки от 0% до 0,1% до конца года, особенно с учетом того, что экономика выглядит слабой. .
Аналитики прогнозируют, что целевая ставка Банка Японии составит 0,1% в конце этого года, что указывает на то, что большинство не ожидает нового повышения ставок в качестве базового сценария.
Но многие другие предупреждают, что Банк Японии, возможно, не завершил работу. Приняв решение в марте - вместо консенсус-мнения в апреле - Уэда обеспечил себе больше возможностей для повторного повышения стоимости заимствований в 2024 году, если данные подтвердят это. Губернатор неоднократно заявлял во время своего брифинга для прессы, что реальные процентные ставки в Японии остаются глубоко отрицательными, и возобновившееся ослабление иены также может вызвать беспокойство среди правительственных чиновников, стремящихся принять дополнительные меры для укрепления валюты.
Анализ реальных процентных ставок в Японии позволяет предположить, что есть много возможностей для повышения при сохранении благоприятных условий. По оценкам экономистов, инфляция в феврале составила 2,9% - уровень, при котором последняя реальная ставка составит -2,8%. Целевой уровень инфляции Банка Японии составляет 2%, и эта цель, по словам Уэды во вторник, "оказалась в пределах видимости".
В то время как экономисты назвали 0,5% в качестве вероятной конечной ставки цикла повышения Банком Японии, разброс мнений очень широк: Масааки Канно из Sony Financial Group рассматривает 2%, в то время как Ацуши Такеда из исследовательского института Itochu указал на 2,5%.
Во вторник Уэда признал, что определить идеальную процентную ставку для экономики непросто. Он отметил сложность расчета как нейтральной ставки, так и согласования всех параметров, которые можно включить в правило Тейлора — формулу, предназначенную для стабилизации экономической активности. “Учитывая все цифры, которые вы вводите, различные параметры и способ их применения, в итоге вы получаете большое разнообразие уровней процентных ставок”, - сказал Уэда, указав, что он против любого механического применения правила, которое приводит к целому ряду результатов.