На прошлой неделе рынок и Федеральная резервная система были единодушны в отношении темпов смягчения денежно-кредитной политики. Это продолжалось недолго, и инвесторы в казначейские облигации расплачиваются за это.
Потратив большую часть этого года на то, чтобы делать ставки, которые были гораздо более "голубиными", чем у чиновников ФРС, инвесторы теперь развернулись в противоположном направлении. Они прогнозируют снижение ставок примерно на 65 базисных пунктов в 2024 году по сравнению с 75 базисными пунктами, о которых свидетельствует средняя оценка прогнозов, опубликованная после заседания ФРС 19-20 марта.
Переоценка заставляет инвесторов требовать более высоких ставок доходности по государственным облигациям США. Доходность казначейских облигаций со сроком погашения от пяти до 30 лет во вторник поднялась до самых высоких уровней в этом году, а сегодняшние экономические данные будут опубликованы в 10 утра по нью-йоркскому времени. Доходность 30-летних облигаций превысила 4,5%, а базовые 10-летние облигации выросли почти на 20 базисных пунктов за последние два дня, продемонстрировав самый большой скачок с начала февраля.
Трейдеры реагируют на пару экономических данных за последние несколько дней, которые указывают на укрепление экономики США, потенциально снижая необходимость в снижении ставок.
Сначала были опубликованы данные о доходах и расходах за февраль, которые показали, что потребление остается на высоком уровне. Затем, в понедельник, показатель производственной активности в США расширился впервые с 2022 года, превысив все оценки экономистов, опрошенные агентством Bloomberg.
Председатель ФРС Джером Пауэлл заявил после публикации данных по потреблению, что цифры “в значительной степени соответствуют нашим ожиданиям”, и повторил, что центральный банк США не спешит снижать процентные ставки.
После выхода новостей в понедельник ни один из представителей ФРС публично не высказывался по поводу денежно-кредитной политики, хотя на более поздний срок во вторник запланированы выступления нескольких представителей, в том числе президента ФРБ Нью-Йорка Джона Уильямса, президента ФРБ Кливленда Лоретты Местер и президента ФРБ Сан-Франциско Мэри Дейли.
Данные по производственным заказам в США, продажам легких транспортных средств и вакансиям, которые будут опубликованы во вторник, также могут дать больше информации об экономике в преддверии публикации ключевых данных по заработной плате в пятницу.
Это не первый случай за последние недели, когда трейдеры оспаривают прогноз ФРС. В дни, предшествовавшие мартовскому решению по ставкам, они также делали ставку на снижение ставки менее чем на 75 базисных пунктов, хотя на этот раз прогноз был еще более "ястребиным".
Этот сдвиг также ставит под сомнение вероятность того, что первое снижение ставки произойдет в июне. Вероятность снижения ставки на четверть пункта в июне ненадолго упала ниже 50% в понедельник.