Для частного капитала 2023 год оказался ужасным, кошмарным, нехорошим, очень плохим, и негатив, скорее всего, не закончится, пока не станет ясно, что центральные банки действительно решили прекратить повышать ставки.
По данным PitchBook, в прошлом году американские частные инвестиционные компании купили или продали активы на сумму $871 млрд, что является самым низким показателем с 2016 года. А прогнозируемый уровень выплат частным инвесторам стал вторым самым низким за четверть века, сообщает инвестиционный банк Raymond James.
Частные инвестиционные компании борются с ростом стоимости заемных средств, экономической неопределенностью и вялым привлечением средств. А поскольку они не спешат возвращать капитал пенсионным фондам и другим ключевым инвесторам, некогда надежные клиенты максимально ограничили свои средства, которые они готовы направить на такие инвестиции.
По данным исследовательского дома Dealogic, в 2023 году стоимость первичных публичных размещений упала почти на 60 % по сравнению с пиком, достигнутым два года назад. Несмотря на некоторые признаки оттепели в сфере прямых инвестиций, президент Blackstone Inc. по словам президента компании Джона Грея, любое замедление экономического роста в первой половине года может еще больше затруднить поток сделок, повысив волатильность в первой половине года. Реальным катализатором любого поворота станет уверенность в том, что ФРС больше не будет повышать ставки. "Для сделок нужна уверенность", - сказал Грей на финансовой конференции в декабре. "Вам нужна твердая почва".
Многие компании, вероятно, прибегнут к финансовому инжинирингу, например, займу под залог своих инвестиционных фондов, чтобы получить средства, необходимые для покупки новых активов или возврата капитала инвесторам. Некоторые перетасуют существующие активы в новые фонды, по сути, пуская дело на самотек, чтобы избежать продажи компании за меньшую сумму, чем они заплатили. Но некоторые инвесторы выступают против таких сделок, поскольку существует потенциальный конфликт интересов, когда покупателем и продавцом является одна и та же фирма.
Несмотря на беспорядки в частных инвестиционных компаниях, инвесторы располагают рекордными суммами наличности и это предвещает увеличение количества сделок в 2024 году. А кредиторы проявляют все больший интерес к сделкам с частным капиталом, особенно к менее рискованным покупкам, требующим относительно низкого уровня долга.
Однако не стоит ожидать, что в ближайшее время частные инвестиционные компании начнут сворачивать свои инвестиции, сделанные в эпоху легких денег.