Две крупнейшие компании Уолл-стрит рекомендуют инвесторам начать покупать пятилетние американские облигации после того, как на прошлой неделе они пережили сильнейший с мая спад.
Morgan Stanley видит возможности для отскока в казначейских облигациях на ожиданиях, что данные в ближайшие недели могут преподнести сюрприз в сторону снижения. JPMorgan Chase & Co. советует инвесторам покупать пятилетние облигации, поскольку доходность уже поднялась до уровней, которые в последний раз наблюдались в декабре, хотя и предупреждает, что рынки все еще слишком агрессивно оценивают возможность скорого начала снижения процентных ставок центральным банком.
На прошлой неделе доходность пятилетних облигаций США выросла на 22 базисных пункта, что стало максимальным показателем за период до 19 мая, поскольку трейдеры сократили ставки на снижение процентных ставок Федеральной резервной системой в этом году. Постоянное противодействие со стороны чиновников центрального банка, а также благоприятные данные по розничным продажам привели к тому, что вероятность мартовского снижения ставки упала почти до 40% в пятницу. Рынок теперь ожидает от ФРС пяти сокращений ставки на четверть пункта в этом году, после того как 12 января ожидалось шесть-семь сокращений.
В понедельник казначейские облигации выросли на более длинном конце кривой, а на переднем конце опустились, в результате чего доходность двухлетних облигаций выросла на один базисный пункт до 4,40%, а доходность пятилетних облигаций снизилась на один базисный пункт до 4,04%.
Следующие аукционы по продаже казначейских обязательств, включая двух-, пяти- и семилетние облигации, начнутся во вторник, что создаст предпосылки для повышения доходности на этих сегментах рынка.
Рынок облигаций также сталкивается с рисками в связи с выходом в четверг первых данных по валовому внутреннему продукту США за четвертый квартал, которые, как ожидается, ознаменуют самый сильный рост подряд с 2021 года. Предпочитаемый ФРС показатель базовой инфляции выйдет в пятницу и, по прогнозам, покажет 11-й месяц подряд ослабление годового роста цен.
В итоге эти данные могут усилить вероятность того, что ФРС достигнет своей заявленной цели - мягкой посадки. Хотя это должно позволить политикам снизить процентные ставки в этом году, казначейские облигации подталкиваются к тому, что цикл смягчения начнется позже и будет проходить медленнее, чем ожидалось ранее.
JPMorgan ожидает, что первое снижение ставки ФРС произойдет в июне, а не в мае, что уже полностью учтено в контрактах своп. Morgan Stanley считает, что центральные банки США и Европы будут в центре внимания в середине марта, и прогнозирует, что к весне в северном полушарии большинство центральных банков ожидает как минимум одно снижение ставки.