По мнению стратегов RBC Capital Markets, Банк Канады, скорее всего, завершит программу количественного ужесточения уже в апреле, то есть раньше, чем предполагалось ранее.
Центральный банк под руководством управляющего Тиффа Макклема сокращает свой баланс уже около двух лет, сворачивая чрезвычайные стимулы, которые он предоставлял во время худшей фазы шока Covid-19. Его активы сократились до $313 млрд с пикового значения более чем в $570 млрд, поскольку он позволяет государственным облигациям, которые он держит, погашаться, высасывая ликвидность из финансовой системы.
Однако этому скоро придет конец, и чиновники, вероятно, вернутся к "политике стабильного баланса" в связи с решением по ставке 10 апреля, сказал Саймон Дили, директор RBC по стратегии ставок в Канаде, в записке для инвесторов. Это означает, что банк возобновит покупку канадских государственных облигаций для замены тех, срок погашения которых наступает.
В крайнем случае, "количественное ужесточение закончится в то же время, что и первое снижение ставки", которое, по мнению стратегов RBC, произойдет в июне, написал Дили.
Заместитель управляющего Банка Канады Тони Гравелл в марте прошлого года заявил, что политики рассчитывают завершить количественное ужесточение в конце 2024 или начале 2025 года. Однако показатели на рынках краткосрочного финансирования заставили аналитиков предположить, что этот шаг будет ускорен.
Банк Канады проводит денежно-кредитную политику, устанавливая целевой уровень ставки однодневного кредитования, которая находится на уровне пяти процентов с тех пор, как политики в последний раз повышали ее в июле. Предполагается, что однодневное финансирование на рынке репо будет строго придерживаться этой отметки.
Однако в последние месяцы средняя канадская ставка репо овернайт, известная как Corra, стала отдаляться от целевого показателя Банка Канады. По мере того как ликвидность иссякала, Corra достигала 5,07%.
Маклем заявил, что причиной проблемы с ликвидностью является спрос на облигации. Глобальное ралли облигаций сжало рынки краткосрочного финансирования, потому что участники спешат зафиксировать более высокую доходность ценных бумаг с фиксированным доходом в преддверии ожидаемого снижения процентных ставок, сказал он законодателям 1 февраля.
Целевой показатель Банка Канады составляет два процента инфляции в пределах контрольного диапазона от одного до трех процентов. В декабре инфляция составила 3,4%, но Маклем и другие политики считают, что она продолжит замедляться.