• Головна
  • Аналітика
  • Новини ринку
  • Кредиты, вероятно, будут оставаться дорогими в течение нескольких месяцев - Barclays
Економічні новини
09.04.2024

Кредиты, вероятно, будут оставаться дорогими в течение нескольких месяцев - Barclays

Если верить истории, корпоративные облигации США инвестиционного класса могут оставаться на текущем низком уровне еще несколько месяцев.

К такому выводу пришли в Barclays, заявив, что нынешняя макроэкономическая ситуация и общее финансовое состояние компаний аналогичны периоду с 2004 по 2006 год, когда экономический рост в годовом исчислении превышал 3%, а Федеральная резервная система повышала ставки, в конечном итоге остановившись на уровне 5,25%.

Средний спред по корпоративным облигациям США инвестиционного уровня за эти три года составил около 91 базисного пункта, что близко к 89 базисным пунктам, зафиксированным в пятницу.

“Пока ситуация с ростом и процентными ставками остается такой же, как в 2004-2006 годах, мы считаем, что на этом фоне спреды могут оставаться низкими в течение некоторого времени”, - написали стратеги, в том числе Доминик Тублан, в записке, добавив, что текущие оценки относительно высоки и на рынке существуют риски.

По последним данным, в четвертом квартале валовой внутренний продукт США вырос на 3,4% в годовом исчислении, что соответствует среднему показателю за период с 2004 по 2006 год.

Макроэкономическая ситуация является лишь одной из причин, по которым спреды по корпоративным облигациям остаются низкими, пишут стратеги Barclays. Корпоративные балансы в целом стабильны, а доходы стабильны, в то время как инвесторы стремятся обеспечить относительно высокую доходность для пенсионеров за счет аннуитетов и пенсий.

Опубликованный в пятницу отчет о занятости показал, что число занятых в США выросло больше всего почти за год, а уровень безработицы снизился, что ослабило давление на Федеральную резервную систему с целью снижения ставок. Президент ФРС Далласа Лори Логан вскоре после публикации отчета заявила, что еще слишком рано рассматривать вопрос о снижении процентных ставок, сославшись на недавние высокие показатели инфляции и признаки того, что стоимость заимствований, возможно, не так сильно сдерживает экономику, как считалось ранее.

Эта растущая неопределенность в отношении того, есть ли какие-либо причины для того, чтобы ФРС начала снижать ставки, помогла повысить показатель неопределенности процентных ставок, индекс движения ICE BofA, на максимальную величину за последнюю неделю с 2023 года. 

Поскольку корпоративный долг инвестиционного уровня очень чувствителен к изменениям процентных ставок, любое увеличение индекса MOVE может привести к увеличению спредов по корпоративным облигациям. Эти два показателя довольно тесно коррелируют с тех пор, как ФРС начала повышать ставки около двух лет назад.

Другие факторы также могут повлиять на корпоративный долг. Войны на Украине и в секторе Газа могут усилиться или расшириться, в то время как президентские выборы в США могут повлиять на экономические ожидания. А поскольку Федеральная резервная система сохраняет ставки на относительно высоком уровне, пытаясь сдержать инфляцию, многие компании столкнутся с более высокими процентными расходами.

Дивись також