BofA оценивает перспективы доллара США в контексте потенциальной "корректировки в середине цикла" со стороны ФРС, уделяя особое внимание историческим закономерностям и более широкому рыночному контексту. Хотя текущие уровни доллара США поддерживаются динамикой экономического роста и доходностью облигаций, они утверждают, что долгосрочная траектория валюты зависит от внешних факторов, включая глобальный рост и расхождения в политике.
Перспективы политики ФРС и последствия для доллара США:
Похоже, что ФРС закончила со снижением ставок, что в ближайшей перспективе окажет поддержку доллару США.
Исторические "корректировки в середине цикла"(например, в 1996, 1998, 2019 годах) часто оказывали положительное влияние на курс доллара США.
Ограниченные исторические сравнения:
В отличие от предыдущих корректировок, сегодня доллар США имеет исторически высокие оценки, что предполагает уменьшение потенциала роста.
Ценообразование снижения ставок сейчас имеет меньшее влияние, поскольку ожидания по федеральным фондам и конечной ставке сходятся.
Разница в ставках и риски:
Отсутствие существенного импульса разницы в ставках может сигнализировать о плато для укрепления доллара США.
Дальнейший рост доллара США, вероятно, потребует значительной глобальной экономической слабости и "голубиных" изменений со стороны других центральных банков.
Потенциальные катализаторы:
Агрессивные тарифы при новой администрации США могут усилить рост доллара США, но многое зависит от особенностей политики.
Значительное снижение темпов роста мировой экономики увеличит риски снижения для валют, не связанных с долларом США.