HSBC предупреждает, что доллар США сталкивается с редким и потенциально серьезным испытанием, поскольку страхи стагфляции совпадают со слабостью акций и ростом доходности облигаций. Недавняя динамика цен на активы — падение доллара США, снижение стоимости акций и рост доходности казначейских облигаций — исторически редка и, если она сохранится, может свидетельствовать о более глубоких структурных уязвимостях для доллара.
Необычная рыночная модель:
Слабость USD, рост доходности 10-летних казначейских облигаций и потери S&P 500 произошли одновременно - редкое явление, наблюдавшееся всего в 6,7% торговых дней с 2000 года.
Эта тройная угроза никогда не сохранялась дольше четырех дней подряд, даже во время прошлых эпизодов стагфляции.
Опасения по поводу стагфляции:
Слабые экономические данные США продолжают накапливаться — потребительские настроения Мичиганского университета, оптимизм малого бизнеса от NFIB и инфляционные ожидания ухудшились.
USD теперь реагирует способами, более соответствующими риску стагфляции, испытывая трудности, несмотря на более высокую доходность облигаций, которая традиционно поддерживает валюту.
Структурные уязвимости доллара:
Доминирующее положение доллара США долгое время поддерживалось высокой доходностью облигаций США и высоким иностранным спросом на американские активы.
HSBC сигнализирует о возможной смене режима, когда структурные слабости — такие как фискальное положение США и зависимость от иностранного капитала — сложнее игнорировать.