Credit Agricole придерживается медвежьей позиции по паре EUR/USD, утверждая, что пара "перегружена" и находится в противоречии с фундаментальными факторами. В качестве причин для переоценки в сторону понижения они называют потенциальное восстановление доллара, стабилизацию политики в США и неблагоприятные макроэкономические последствия укрепления евро для экономики еврозоны.
Слабость USD может быть преувеличена:
Распродажа USD утратила импульс, и валюта выглядит недооцененной относительно моделей справедливой стоимости на основе ставок.
Снижение торговой напряженности Трампом и отказ от нападок на независимость ФРС снижают политическую неопределенность.
Потенциальное восстановление притока капитала в США может поддержать как доллар США, так и облигации США
Ралли евро рискует обернуться провалом:
Укрепление евро с начала 2025 года ослабило перспективы роста еврозоны и инфляции.
Согласно недавнему исследованию ЕС, устойчивое укрепление евро может привести к снижению ВВП еврозоны примерно на 0,25%.
Это усиливает аргументы в пользу дальнейшего снижения ставок ЕЦБ, что может еще больше подорвать евро.
Несоответствие между EUR/USD и процентными спредами:
Ралли EUR/USD отклонилось от разницы в ставках еврозоны и США, которая исторически удерживала пару.
Credit Agricole считает это расхождение неустойчивым.